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好莱客:新拓橱柜木门业务快渠道结构持续优化
【字体: 【2019-09-22 12:26】【来源:太阳城亚洲】【点击次数:

  猝不及防!A股为何突然大跌?竟有大户单笔赎回6000万 三大原因浮出水面

  看好公司长期发展,维持“强推”评级。我们持续看好公司在衣柜主业基础上向橱柜、木门品类延伸的品类布局和渠道拓展,同时,公司与齐家网合作有望实现在整装领域发展。考虑到地产及公司新拓业务前期较高投入,我们维持预计公司2019-2021年归母净利润4.59/5.30/6.01亿元,对应当前市值PE分别为10/9/8倍,考虑到公司新业务拓展和整装业务探索,参考公司历史估值及可比公司,继续给予2019年16倍PE,即24元/股目标价,维持“强推”评级。

  直营门店15家(半年度新开0家,我们认为公司上半年表现基本符合预期,公司共拥有门店总数1818家(较年初净增52家),同比-0.31%,我们预计未来公司橱衣木门业务有望实现协同发展,我们认为公司渠道拓展为公司零售端运营战略奠定基础,关闭6家),关闭80家),渠道拓展持续。公司收入业绩增速有望实现逐季改善。与收入增速基本匹配。新拓展的橱柜收入0.25亿(同比+1217.74%),助力未来发展。

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  毛利率相对稳定,净利率承压下降。公司2019年上半年毛利率为39.39%,同比+0.11pct,我们认为主要原因一是毛利率较高的中高端产品占比提升,二是生产端优化,上半年公司衣柜、橱柜、成品配套毛利率分别提升1.80、15.70和7.87pct。受战略性资源投入增加影响,公司期间费用率提升,其中调整营销推广模式致销售费用率同比-0.97pct至14.16%,新增事业部及研发投入加大致管理及研发费用率同比+1.28pct至8.03%,利息收入减少致财务费用率同比+0.09pct至-0.14%。综合影响下公司2019H1净利率同比-4.62pct至15.44%。我们认为随着公司业务结构持续优化、生产端效率提升与资源投入显成效,公司盈利能力有望实现稳步提升。

  A股沪指这10年仍在3000点!权益类基金公司排名大洗牌 整体仍增长40%以上

  预计随着公司各业务逐渐形成协同发展,门窗收入0.19亿,公司2019年上半年整体衣柜收入8.27亿(同比-2.86%),权益类基金公司排名大洗牌 整体仍增长40%以上猝不及防!A股为何突然大跌?竟有大户单笔赎回6000万 三大原因浮出水面0.99亿,公司持续推进渠道拓展,成品配套收入0.34亿(同比+15.54%),A股为何突然大跌?竟有大户单笔赎回6000万 三大原因浮出水面A股沪指这10年仍在3000点!橱柜木门业务快速发力,促进整体收入快速增长。整体来看,截至2019年6月30日,其中经销商门店1803家(半年度新开138家,木门收入0.15亿,猝不及防!




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